保護主義の台頭・レギュレーション変更による先行き不透明感

「国内は中東情勢による生産調整の影響から減少し、海外は米国が追加関税の影響から大きく減少し」

「当連結会計年度における世界経済は、地政学リスクの拡大によるエネルギー資源の安定供給等が深刻な問題となり、加えて主要国の金融政策の変動や保護主義的な通商政策の動きの高まりにより、先行き不透明な状況が続きました。」

「米国では関税政策の強化が進み、特に自動車関連の輸出に対する影響が顕在化しつつあります。欧州や中国では景気の減速が続いており、世界経済全体としては持ち直しの兆しが見られるものの、回復のテンポは鈍化しています。」

「当中間連結会計期間における世界経済は、ロシアのウクライナ侵攻が継続し、中東ではイスラエルがパレスチナだけでなく周辺国への攻勢を強め、米国は景気が底堅いものの大統領選挙を控えて不安定な情勢であり、中国や欧州では経済が低迷し、様々な問題は好転することなく低調に推移しました。」

「当第３四半期連結累計期間における世界経済は、ロシアのウクライナ侵攻が泥沼化する中でイスラエルがパレスチナガザ地区への報復攻撃を開始、中東情勢も不安定化して経済にも影響を与え、米国はインフレ抑制を継続しながらも来年の大統領選挙も視野に難しい舵取りを迫られ、欧州や中国では景気減速が鮮明となって全体的に低調に推移しました。」

「そんな中、ロシアと北朝鮮が接近し、パレスチナとイスラエルが戦争状態になる等、紛争の拡大や長期化が懸念される事態が続いております。」

「当第３四半期連結累計期間における世界経済は、ロシアのウクライナ侵攻に伴う資源価格の高騰とインフレ抑制のための欧米各国の金融引き締めに伴う景気悪化懸念が継続する中、中国がゼロコロナ政策を180度転換して経済優先に舵を切り、先行きがますます不透明になる中で比較的堅調に推移しました。」

「新型コロナ感染症の影響がまだ残る中、独裁的な国々と民主主義を堅持する国々、その他の自国の利益を優先する国々との間での分断や綱引きが進み、１年前とは環境が大きく変わり、先行きの不透明感は増しています。」

「国内経済につきましては、コロナ感染者数も抑えられて行動制限も和らぎ、経済は回復基調となりましたが、世界的な物価上昇に加えて、インフレ抑制のために金融引き締めに動いた欧米各国に対し景気優先で金融緩和を続ける日本との金利差拡大による過度な円安に見舞われ、失速気味に推移しました。また、足下では第７波となるコロナ感染が爆発し、ますます先行き不透明な環境となっております。」

「当連結会計年度における世界経済は、引き続き新型コロナウイルスの影響を受けながらもワクチン接種に伴う感染者数減少を受けて経済を回す動きが取られ、全体的には回復基調で推移しました。しかしながら、経済回復に伴う急激な需要拡大と、様々な要因に起因する供給制約に伴う需給逼迫によるサプライチェーンの混乱により、物価は高騰しました。さらに今年に入ってからは、ロシアによるウクライナ侵攻や中国のゼロコロナ政策堅持による上海のロックダウン等がサプライチェーンの混乱と物価高騰に拍車をかけ、元々先行き不透明だった近年の状況に輪をかけて先行きが全く見通せない状態となっております。」

「昨年末からは世界中でオミクロン株が大流行し、ロシアがウクライナに侵攻する気配を見せたり、北朝鮮がミサイルを頻繁に発射したりするなど地政学的なリスクも増大してきており、これがまた資源価格を上昇させる要因になるなどこの傾向は今後しばらく続くものと思われ、不安定な状態が続きそうです。」

「しかしながら、経済回復国の急激な需要拡大やカーボンニュートラル推進に伴うエネルギー転換の動きなどによりサプライチェーンは混乱し、原材料価格などが高騰、持ち直しの動きに水を差しました。」

「当第１四半期連結累計期間における世界経済は、新型コロナウイルスのワクチン接種が進んだ米国や英国などでは行動制限が緩和されて回復した一方、ワクチン接種が進んでいなかったインドや東南アジア等の国々で感染力の強い変異株により感染が爆発し、ロックダウン等のさらに厳しい行動制限が発動されて落ち込み、各国のコロナ対応により明暗が分かれて二極化しました。」

「しかしながら、ワクチン接種の進み具合により国内状況の明暗が分かれる中、インドでは変異株が凄まじい猛威を振るい新たな脅威となっており、変異株へのワクチンの有効性も含めまだまだ先の見えない状況にあるように思われます。」

「日本でも年末年始で感染者が爆発的に増加して２回目となる緊急事態宣言が発令されましたが、医療現場も逼迫する中で収束に向けての有効な手立てが無い状態です。一部の国ではワクチン接種も始まりましたが、行き渡るには時間がかかることが予想され、先の見えない状態が続いております。」

「しかしながら直近では、北半球が寒くなった影響か欧米では感染が急拡大しており、日本も含め第三波かと思われる感染拡大が見られ、本格的な冬を前に予断を許さない状況が続いています。」

「当第１四半期連結累計期間における世界経済は、中国武漢から世界に広がった新型コロナウイルス感染症の影響を受け、まさに未曾有の落ち込みとなりました。」

「しかしながら、今年に入り中国から世界へと広がった新型コロナウイルスの影響により、各国の主要都市は封鎖され、工場も稼働を停止し、世界中で経済活動が停滞して需要が消失しました。」

「しかしながら、今年に入って中国の新型肺炎の広がりが大きな影を落とし、これからの影響が懸念されます。」

「当第２四半期連結累計期間における世界経済は、米国は堅調を維持しているものの一時期の勢いは無く、中国はその米国との貿易摩擦等により景気が低迷し、欧州では英国のブレグジット問題が前進しない上にドイツがマイナス成長に陥り、インドも失業率上昇と個人消費の低迷で大きく減速し、東南アジアもこれらの国の影響を受けて低迷し、全体として先行き不透明感はさらに大きく、低調に推移しました。」

「当第１四半期連結累計期間における世界経済は、米国は好調を維持しているものの先行き不透明感から以前ほどの勢いは無く、中国ではその米国との貿易戦争により経済が大きく減速し、その影響を受けて東南アジアを含むアジア地域も低調に推移し、欧州では政治的混乱が経済低迷に拍車を掛け、中東での地政学的リスク増大がますます世界経済に影を落とすなど、全体的に減速感の強い状況で推移しました。今後もこれらの減速要因については解消の見込みも無いことから、当分の間は不透明感の強い、低調な状態で推移するのではないかと思われます。」

「当連結会計年度における世界経済は、米国の貿易交渉の影響を強く受けて推移しました。最も影響を受けた中国では景気の減速により自動車の販売台数が減少し、これに伴う在庫調整で生産も大きく落ち込みました。欧州では米国との貿易摩擦の影響と政治的な不安定さ、さらに英国のＥＵ離脱に伴う混乱により景気も足踏みし、全体的に景気は踊り場から下降傾向となってきたように感じられます。」

「当第３四半期連結累計期間における世界経済は、米中を中心としたリスクが意識され、年末年始では株価が乱高下するなど不安定な状態で推移し、これに伴い為替も瞬間的に1ドル＝104円台となるなど方向性の定まらない振れ幅の大きな環境となっております。中国は米国との貿易摩擦に伴う景気減速により、自動車販売台数も二十数年ぶりに下落に転じ、欧州では英国のＥＵ離脱の道筋が見えず、景気も停滞局面に入った感があり、全体的に先行き不透明感が増して潮目が変わったように感じられます。一方国内経済は、米中貿易摩擦の影響も部分的に出始め、堅調ながらも弱含みで推移しました。今後につきましても、中国経済の減速懸念と日米経済協議の行方等、不透明感は一層増しているように感じられます。」

「当第２四半期連結累計期間における世界経済は、好調だった昨年からは様相を変え、全体的に堅調ながらも下落傾向で推移しました。好調な経済を背景にした米国の金利上昇に伴いドル高が進行し、産油国の政情不安やイラン制裁による原油価格の上昇が追い打ちを掛け、経済基盤が脆弱な国の経済に影響を及ぼしました。また、米国との貿易摩擦により中国経済も減速傾向であり、離脱の道筋が定まらない英国とＥＵも勢いが無く、全体的に先行き不透明感と下振れ感が増しているように感じられます。」

「しかしながら、米国の通商政策を巡って貿易摩擦の激化懸念が高まっており、今まで以上に先行き不透明な情勢となっております。」

「当連結会計年度における世界経済は、米国での長期の景気回復や各国政府の景気刺激策等もあり、低金利でも景気が過熱しない適度な景況感の中で概ね好調に推移しました。」

「米国では大型減税が決まるなどのプラス要素もあり、暫くはこの適温状態が続くものと思われましたが、足下では好調な米国の雇用指標に端を発する株価の乱高下が起こっており、先行きの不透明感が増しております。」

「しかしながら、米国では社会的不安が増大し、北朝鮮は挑発を繰り返し、オーストリアでは右派政党が第一党となり、スペインではカタルーニャ州の独立問題が激化するなど、政治的・地政学的な不確実性が増している感があります。」

「しかしながら他方では、英国総選挙での与党大敗に伴いＥＵ離脱プロセスの難度が増したこと、北朝鮮の挑発的な政策への着地点が見付からないこと、ＩＳ弱体化に伴いテロ拡散の懸念が増大していること、米国の指導力低下を見透かした中国やロシアの西側諸国への地政学リスク増大が懸念されることなど、従来以上に先行き不透明な情勢が続いていると考えます。」

「しかしながら、世界的な保護主義の台頭懸念等により、現状のレギュレーションが大幅に変更される可能性が増大しており、経営環境はかつて無い先行き不透明感に満ちていると感じております。」