利上げしても円安、介入しても円高は一時的…通貨防衛戦の足枷になり始めた政府・日銀の政策不一致 【唐鎌大輔の為替から見る日本】日銀「主な意見」が映した政府との温度差、中立金利接近で2027年の政策論点が鮮明に

10月1日の円相場は急伸して円安が進行した。背景には金融政策決定会合後の「主な意見」で示された利上げの見通しと、物価目標の達成感をにじませる意見がある一方、政府側の説明責任を求める発言が材料視されたとの見方が広がった。

政府側の意見表明は、日銀が推計した中立金利を踏まえて今後の政策運用を検討する必要があるという趣旨で、景気や市場の過度な変動を抑制する適切な対応を求める内容だったとされる。これにより、円安の進行と日銀の利上げ路線への市場の視線が一層複雑化した。

今後の日銀の政策論点としては、中立金利の点検を踏まえた展望レポートの扱いが焦点となる見通し。追加利上げの可否は慎重に検討されるべきとの見方が多く、10月会合での追加決定の難易度が高まったとの評価もある。