【為替】米ドル／円相場の異変、円キャリーからスイスフランキャリーへ？

2026年の米ドル／円相場は一時的に円高・米ドル安の動きとなり、152円台まで進行しました。これまでは160円を超える円安・米ドル高の流れがありましたが、局所的な反転が観測されています。背景には円キャリー取引の巻き戻しが一因として挙げられ、低金利の円を借りて高金利通貨で運用する取引が縮小していると見られます。

日銀の利上げ期待が高まり、9月の日銀会合で利上げ織り込みが進んでいます。高田創審議委員の発言もあり、機動的な利上げの方針が示唆され、9月の会合で利上げが取り込まれる可能性が高まっています。これに加え、ベッセント財務長官の発言が米国と日本の金利・財政運営に影響を及ぼすとの指摘も報じられました。

またGPIFの資産配分変更への思惑も円高材料として注目されています。8月に会合が開かれなかったものの、夏休み後の報道では日本国債への投資比率の引き上げが取り沙汰され、円の需給動向に影響を及ぼしている可能性が指摘されています。

円キャリーからスイスフランキャリーへの移行が指摘され、スイスの政策金利は0%、マイナス金利導入の可能性もあると伝えられています。フランは依然として低金利環境下での調達通貨として注目され、CFTCの通貨先物建玉でもスイスフランのネットショートが拡大しています。今後はFOMC、日銀、SNBの政策決定が市場の潮目を左右する可能性があります。