本日NY時間のドル円は159円台で推移しており、円高傾向は短期で薄れるとの見方が広がる。日銀の利上げ織り込みはまだ完全には進んでいない。
NY時間の終盤に入ってドル円は159円台での推移が続いている。ベッセント財務長官の円安けん制発言があったものの、短期的には円高の効果は薄れる可能性が指摘されている。
日銀の9月利上げ織り込み度合いは7割を下回っており、完全には織り込まれていない状況が続く。円高の要因は限定的とみられ、織り込みの遅れが今後の動向に影響を与える可能性がある。
もし日銀が利上げを強行しても、円安の構造的要因の解消は難しいとみられる。海外資産と資本フローの影響力は大きく、海外資産の国内回帰やGPIFのリバランスが進まない限り根本的変化は見込みにくい。実質金利が海外水準に追いつくには時間を要する。
頼みの円買い介入は限界を露呈しており、160円台に戻る場面もある一方で上値は抑制されやすい。低ボラティリティを背景とした円キャリー取引の需要は根強く、当面は160円を巡る綱引きが続く見通しである。