コーチ・エィとWellibaが、日経225構成銘柄を対象に従業員体験と5年間の株主総リターン（TSR）の関係を分析した。従業員体験が高い企業群ほどTSRが高い傾向を示し、差は年々拡大している。
本調査は、コーチ・エィの研究開発部門とWellibaが共同で、EX分析サービスEXcelerateを用い、10万超のウェブサイトから収集した460万件超の公開情報をもとに、24のEXファクターと2021年から2025年までの5年累積TSRとの関連を検証したものである。日経225企業を対象にTotal EXの水平分布を用い、上位20%、中位60%、下位20%の3群に分類してTSRを比較している。
TSRとEXの関係として、Total EX上位20%群のTSRは205.7%、中位60%群は192.6%、下位20%群は105.0%で、上位と下位の差は100.7ポイントとなった。期間を通じて3群のTSRは順次上位群・中位群・下位群の順に推移し、差は年を追って拡大したとされる。
8つのEXファクターとTSRの有意な正の関連が確認された。関係が見られたファクターには同僚との関係、企業ブランドと評判、仕事の目的・貢献・意義などが挙げられる。なお、EXとTSRの関連は因果を示さないとされている。
国内自動車メーカー2社のケーススタディを実施。24のEXファクターと従業員の声を組み合わせ、事業戦略やフィードバック、業務負荷、柔軟な働き方など組織や仕事の特徴に違いが見られた。