10年後の日経平均株価長期試算 標準シナリオで10年後は11万円 高成長シナリオだと？ 野村CIO・宮嵜浩

野村證券は企業利益の成長見通しや市場環境の変化を踏まえ、日本株の長期シナリオを複数設定し、2035年度の日経平均株価の水準を試算した。前回の試算は2025年公表時点の前提を踏まえ、今回の検討で高成長実現シナリオを標準シナリオへ再編成した。

3つのシナリオ別に2035年度の日経平均株価を算出すると、標準シナリオは11万448円、慎重シナリオは9万1,554円、高成長実現シナリオは14万6,142円となった。EPS成長率とPERの前提も各シナリオごとに設定され、今後の利益成長と金利動向を反映している。

高成長実現シナリオではEPS成長率を9.5%、PERを18倍と想定。標準シナリオはEPS成長率6.8%、PER17倍、慎重シナリオはEPS成長率6.1%、PER15倍とした。海外成長を加味した実質GDP成長率の見積りもシナリオ間で異なる。

なお、インプットとして内閣府の中長期試算やIMF予測、海外成長の寄与を組み込みつつ、来期予想PERを各シナリオで設定。結論として、AI関連株の成長期待やリスク許容度の変化がPER水準の動向に影響を与えるとする見方が示された。