日銀が利上げすると国債はどうなる?国債価格と利回りの関係を解説

日銀が利上げを行うとの観測が広がる中、日本国債市場では長期金利の上昇が目立ち、8月18日に10年国債利回りが2.945%へ達した。これにより長期金利の上昇が市場の注目点となり、既発債の価格変動と利回りの関係が改めて意識されている。

短期国債は政策金利の影響を受けやすい一方、長期国債はインフレ期待や財政需給など複数要因で動く。2年債利回りは1.7%程度まで上昇する場面があり、9月の日銀会合での追加利上げ観測が長期金利に影響を及ぼす可能性が指摘されている。

日銀は国債買い入れの減額を段階的に進めており、長期金利の市場形成がより自由になっているとの見方が示されている。8月24日には財務省が10年クライメート・トランジション利付国債の入札結果を公表するなど、需給動向も国債利回りに影響を与えている。

個人向け国債は変動10年が半年ごとに金利を見直し、初回利率は1.87%、固定5年が2.06%、固定3年が1.71%と提示されており、利上げ局面では変動10年の恩恵の可能性がある一方、固定型は金利が固定される点に留意が必要。中途換金時の調整額には留意する必要がある。

総括としては、利上げは国債利回りの上昇要因として働くが、長期金利はインフレ・財政・需給・海外金利などの要因とともに動くため、利上げだけで値動きを判断するべきではない。今後の日銀会合や経済指標、カレンダーの発表が市場の予想をどう動かすかが焦点となる。