【日本株】日本株の決算好感度は42.5％ 「50％回復」が相場好転のカギ？

本稿は、決算発表前後の株価動向を株価の上昇・下落と市場全体の動きと比較して評価するEAR（決算発表時の超過リターン）を基に、個別銘柄の反応を集計する方法を紹介している。EARは決算発表前日・発表日・翌日の3営業日の累積騰落率とTOPIXの同期間騰落率との差として算出される。

この指標を用いて算出された「決算好感度指数」は、TOPIX500構成銘柄のうちEARがプラスとなる銘柄の割合を0～100％で表す。変動は市場全体の動向を反映し、指数が50を超えれば好評が多いと解釈される。

現在の決算好感度指数は42.5％にとどまり、40～50％の間に位置している。これは決算発表前後の株価反応がTOPIXを上回る銘柄が半数に達していないことを意味する一方、投資家の評価が過度に楽観的ではないことを示唆する。

なお、指数が50％を超える局面を「底打ち後の回復基準」として注目され、2026年には指数が回復傾向を示しているが、現時点では依然50％を上回っていない。今後の決算発表次第で市場心理の転換が見られる可能性がある。