売上成長が利益回復に結びつくかが2027年3月期上期の最重要点

2027年3月期第1四半期の事業収益は24,996百万円で、前年同期の23,579百万円から1,417百万円、6.0％増加した。一方、営業利益は前年同期の営業損失1,630百万円から営業損失3,329百万円へ悪化し、赤字幅は1,699百万円拡大している。旅客需要やレベニューマネジメントによって売上は伸びたものの、営業段階では増収効果が費用増を吸収できていない。

通期の事業収益予想は120,800百万円、営業利益予想は1,500百万円である。第1四半期の事業収益進捗率は約20.7％で、単純な四半期経過率25.0％を約4.3ポイント下回った。ただし、航空会社の業績には季節性があるため、60,400百万円という上期の機械的な半分値は会社が示した上期予想ではなく、進捗を測るための基準値として扱う必要がある。営業利益については、第1四半期の営業損失3,329百万円を起点に通期1,500百万円へ到達するには、残り3四半期で合計4,829百万円の営業利益が必要になる。

最終損益は、四半期純損失2,632百万円と前年同期の2,774百万円から142百万円縮小したが、これは営業改善を示すものではない。経常損失は3,093百万円で、為替差益や航空機予備エンジンのセール・アンド・リースバックに伴う固定資産売却益462百万円が損失を下支えした。したがって、上期決算では営業利益の改善と、為替差益や特別利益に依存しない利益回復を分けて確認する必要がある。

同社は航空事業の単一セグメントであり、今回の開示ではセグメント別売上高・利益や地域別売上高が示されていない。また、第1四半期の売上高営業利益率も開示されていない。上期では、事業収益の前年同期比、有償旅客数、営業費用の増減、営業利益率、通期予想の修正有無を同時に確認し、単なる売上進捗ではなく1,500百万円の営業利益予想に対する実現可能性を評価する必要がある。