第1四半期は上振れでも、FY2027通期は増収営業減益予想を維持

FY2027-Q1の売上高は180,734百万円、営業利益は47,716百万円、経常利益は58,309百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は41,297百万円でした。前年同期比では売上高10.4％増、営業利益23.1％増、経常利益48.6％増、純利益50.3％増となり、売上高以上に利益が伸びています。通期予想に対する進捗率は、売上高が約25.0％、営業利益が約29.7％で、利益の進捗が売上高を上回るスタートです。

ただし、FY2026実績とFY2027予想を並べると、売上高は704,539百万円から724,312百万円へ2.8％増える一方、営業利益は168,413百万円から160,776百万円へ4.5％減少する計画です。営業利益率もFY2026実績の23.9％から、FY2027予想では約22.2％へ低下する計算であり、第1四半期の営業利益率約26.4％がそのまま通期に反映される前提ではありません。第1四半期の好調と通期の減益計画には、季節性、費用の発生時期、天候などの差があると考えられます。

第1四半期決算説明会では、第2四半期および通期の業績予想を据え置く理由として、天候などによる影響が不透明であることが示されています。また、第1四半期は売上高と営業利益が期初予想を上回ったと説明されていますが、上振れ額そのものや、通期予想に対する進捗率は開示されていません。FY2027-H1では、夏季の天候、東京ディズニーシー25周年イベントの反動・継続効果、高価格帯チケットや有料サービスの寄与を切り分け、通期予想を維持する根拠がより具体化されるかが重要です。

特に確認すべきなのは、売上高の増加が入園者数によるものか、単価上昇によるものか、また営業利益の増加が一時的な費用減少を含むものかです。第1四半期では、入園者数とゲスト1人当たり売上高がともに前年同期を上回ったものの、絶対値は示されていません。H1決算では、入園者数、ゲスト1人当たり売上高、イベント関連費用、人件費、修繕費の実額または前年同期比が開示されれば、通期営業減益予想との整合性を検証しやすくなります。