中間期は通期予想線上だが、下期に上期超の売上規模が必要

FY2026-H1の売上収益は6,633億円で前年同期比14.7％増、IFRS営業利益は3,196億円で同16.9％増、中間利益は2,317億円で同19.2％増となった。Coreベースでも営業利益は3,291億円、前年同期比21.0％増であり、IFRSとCoreの双方で増収増益が確認されている。中間期の売上収益は通期予想1兆3,450億円の約49.3％、Core営業利益は通期予想6,700億円の約49.1％に相当し、上期時点ではおおむね年間計画に沿った進捗である。

一方、単純計算では下期に売上収益6,817億円、Core営業利益3,409億円を確保する必要がある。売上収益については上期実績6,633億円を上回る下期規模が必要であり、FY2026-Q3累計で国内製商品、海外製商品、ロイヤルティ・一時金収入のどの項目が追加寄与するかが重要になる。特に上期の増収には海外製商品売上高や一時金収入が含まれているため、下期に同じ構成が続くかはまだ検証されていない。

利益面では、FY2026-H1のIFRS営業利益3,196億円とCore営業利益3,291億円の間に95億円の差がある。補足資料ではCore実績から除外される項目として、無形資産の償却費12億円、事業再構築費用等83億円が示されているが、事業再構築費用の詳細な対象や今後の発生額までは開示されていない。FY2026-Q3では、通常収益力を示すCore利益の伸びが続くか、また非経常項目によるIFRS利益への差異が縮小するかを確認する必要がある。

なお、報告セグメント別の売上高・利益は開示されておらず、医薬品単一事業の中で国内外・製品別の構成を追う必要がある。次回決算では、通期予想の修正有無、下期に必要な売上・Core営業利益の達成確度、海外売上とロイヤルティ収入の持続性を中心に確認したい。