上期は利益先行で通期計画を消化、3Qは単純75%進捗への到達が焦点

2026年11月期上期の売上高は20,034.691百万円で前年同期比15.1%増、営業利益は4,424.396百万円で同51.4%増となった。経常利益は4,597.988百万円、親会社株主に帰属する中間純利益は3,086.584百万円で、それぞれ前年同期比51.2%増、44.8%増だった。通期予想に対する進捗率は売上高51.4%、営業利益59.0%、経常利益59.7%、純利益59.3%で、売上高より利益科目の消化が先行している。

通期予想を単純に四半期ごとに均等配分した場合、第3四半期累計の目安は売上高29,250百万円、営業利益5,625百万円、経常利益5,775百万円、純利益3,900百万円となる。上期実績から逆算すると、第3四半期単独で売上高9,215.309百万円、営業利益1,200.604百万円、経常利益1,177.012百万円、純利益813.416百万円が必要になる。ただし、これは季節性や需要変動を考慮しない機械的な基準であり、会社が示した第3四半期予想ではない点には注意が必要である。

第1四半期は売上高9,072百万円、営業利益1,832百万円で、前年同期比の伸び率はそれぞれ6.5%、34.2%だった。その後、上期累計では売上高の伸びが15.1%、営業利益の伸びが51.4%に拡大しているため、第3四半期ではこの加速が継続したのか、あるいは上期に偏ったのかを確認したい。特に、営業利益の進捗率59.0%が第3四半期累計で75%前後まで上昇するか、売上高の進捗率51.4%との差が縮小するかが重要になる。

上期決算時点では、通期業績予想に修正はなく、売上高39,000百万円、営業利益7,500百万円、経常利益7,700百万円、純利益5,200百万円が維持されている。第3四半期で確認すべきなのは、単に増収増益かどうかではなく、上期の利益率改善を前提にした計画が維持されるか、また売上高の未達リスクを利益改善で吸収する構図が続くかである。