上方修正後の通期計画は3Qで売上成長と営業利益回復を同時に確認する局面

FY2026-H1の売上高は19,595百万円で前年同期比4.9％増でしたが、営業利益は262.941百万円で同18.0％減となりました。一方、経常利益は433.022百万円で同0.3％増、親会社株主に帰属する中間純利益は339.921百万円で同83.0％増でした。売上高の進捗率は9月30日付の修正後通期予想38,800百万円に対して約50.5％ですが、営業利益の進捗率は860百万円に対して約30.6％にとどまります。

修正後予想を単純に上期実績との差額で見ると、残り期間に売上高19,205百万円、営業利益597百万円、経常利益約717百万円、純利益約410百万円が必要です。従来予想は売上高38,700百万円、営業利益710百万円、経常利益910百万円、純利益570百万円でしたが、最新記録では売上高・営業利益・純利益がそれぞれ38,800百万円・860百万円・750百万円へ引き上げられています。経常利益についても、提供された報道では9.1億円から11.5億円への上方修正とされています。

FY2026-Q2単独では売上高10,611百万円、営業利益424百万円、経常利益515百万円でした。したがって、上期累計の営業利益が低く見えるのは第1四半期の営業損失161百万円を第2四半期単独の利益で吸収したためです。ただし、決算説明資料ではFY2026通期予想に対する売上高・営業利益の進捗率自体は開示されていません。3Qでは9カ月累計だけでなく、7〜8月を含む3Q単独の売上高、粗利率、営業利益、販管費を分けて示せるかが重要です。

次回決算では、上方修正後の営業利益860百万円を維持するために、3Q累計でどこまで利益を積み上げたかを確認します。特に、2Q単独の営業利益424百万円が一時的な改善なのか、3Qでも再現しているのかを区別する必要があります。売上高だけが計画線上にあり、営業利益の進捗が再び遅れる場合は、上方修正の前提である高単価車輌、原価率改善、広告投資回収のいずれかが崩れている可能性があります。