国内コア事業は増収増益だが、通期計画への余裕は大きくない

2027年3月期第1四半期は、売上高56,132百万円、営業利益17,883百万円、経常利益17,866百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益11,895百万円となった。前年同期比では売上高が3.9％増、営業利益が5.7％増、経常利益が7.4％増、純利益が4.6％増であり、売上規模の拡大に対して利益の伸びがやや上回っている。開示金額から計算した第1四半期の売上高営業利益率は約31.9％だが、短信の表紙で四半期の同指標が公式に開示されているわけではない。

通期計画は売上高241,900百万円、営業利益74,400百万円、経常利益74,400百万円、親会社株主に帰属する当期純利益49,700百万円で、いずれも期初計画から変更されていない。売上高の進捗率は約23.2％、営業利益は約24.0％、純利益は約23.9％であり、単純に通期を4等分した25％と比べると、利益の進捗はおおむね計画線、売上高はやや下側にある。前期実績は売上高228,373百万円、営業利益69,366百万円であり、会社計画は売上高で5.9％増、営業利益で7.3％増を前提としている。

第1四半期の増収要因として、ZOZOTOWNにおけるセール、TVCM・WEB広告による集客、新規会員獲得、ブランド・カテゴリー拡充、LINEヤフーコマースの販促、LYSTの連結対象期間の増加が挙げられている。したがって、今回の増収は単純な国内既存事業の自然成長だけではなく、販促効果と連結範囲・連結期間の変化を含む。第1四半期の開示では、これらの要因別の金額寄与や、国内ZOZOTOWN本店と外部チャネルの売上内訳は示されていない。

次回の中間決算では、夏の本セール後の需要が第2四半期以降も続くか、広告・値引き投下量に対して営業利益率を維持できるかを確認したい。特に、売上高が半期計画の単純な50％に近づくか、営業利益の進捗が売上高を上回る状態を維持できるかが重要である。併せて、LYSTの連結期間増加を除いた国内既存事業の成長率、LINEヤフーコマースの寄与、通期業績予想の修正有無を確認する。