FY2026は赤字縮小が続く一方、収益化はまだ確認できず通期損失予想の着地が焦点

FY2026年8月期第3四半期累計（2025年9月1日～2026年5月31日）は、事業収益が前年同期と同様に計上されなかった。営業損失は1,070百万円、経常損失は1,046百万円、四半期純損失は1,047百万円であり、前年同期の営業損失1,420百万円、経常損失1,397百万円、四半期純損失1,399百万円から、それぞれ350百万円、351百万円、352百万円縮小した。

損失縮小は収益の発生ではなく、研究開発費841百万円（前年同期比25.3％減）とその他の販売費及び一般管理費229百万円（同22.3％減）の減少が中心である。したがって、現時点の改善を事業収益の立ち上がりやライセンス収入の再現性と評価することはできず、費用水準の変化とパイプライン開発の進捗を切り分けて確認する必要がある。

通期予想は事業収益が「－」、営業損失2,008百万円、経常損失1,958百万円、当期純損失1,960百万円で、今回の第3四半期決算でも修正されていない。第3四半期累計の営業損失1,070百万円を単純に通期予想へ当てはめると、第4四半期には938百万円程度の営業損失を計上する想定となるため、実際の研究開発費、外注費、特許関連費用などがこの水準に沿うかが確認点となる。

一方、第3四半期決算では四半期キャッシュ・フロー計算書が作成されておらず、営業キャッシュ・フローの四半期累計額は開示されていない。また、医薬品事業の単一セグメントであるため、rogocekibなど個別パイプライン別の費用・損益も財務数値としては分離されていない。通期決算では、事業収益の有無、通期損失の実績、営業キャッシュ・フロー、現金残高、年間配当0.00円予想の維持、継続企業の前提に関する記載の変化を同時に確認したい。