円の持続的回復、散発的介入ではなく日銀の引き締めペースが重要＝ＮＹ為替

円相場の持続的な回復には、散発的な為替介入ではなく日銀がどの程度のペースで金融引き締めを進めるかが重要との指摘がある。

日銀の利上げ間隔が徐々に短くなっていることは、金融政策の反応関数が緩やかに変化していることを示す兆候だとされる。

デフレ克服や高齢化・名目成長率の低迷といった背景があったが、コロナ後はインフレ定着と賃金上昇により状況が変化してきた。日銀は慎重なペースで政策正常化を進めているが、利上げ間隔の短縮だけで円安を反転させるには不十分との見方もある。

円相場の動きとして、日米の協調介入は日本単独の介入より信頼性が高いとされる一方、日銀が利上げを加速する姿勢を示せば日米金利差自体を縮小させ、円をめぐる動きを変える可能性がある。

市場の焦点は日銀が経済・物価情勢の変化に機動的に対応し、利上げペースを速める可能性を市場に認識させられるかどうかである。これが実現すれば、円相場の本格的な回復につながる可能性があるとの見方が述べられている。