AI投資の先行き不透明感を背景に、日本株はAI関連銘柄の影響を受けて不安定な動きを続けている。米国のハイパースケーラーのCDS拡大が日経平均に波及し、トップ10銘柄の寄与が相場を左右している。
米国ではNVIDIAを含むハイパースケーラー4社のCDSが急拡大しており、AI関連投資コストの増大が回収の不透明感を生んでいる。これが日経平均の動向に強い影響を及ぼしている。
日経平均のトップ10の構成比は10月時点で46.67%に達し、そのうち8銘柄はAI・半導体関連である。トップ10の寄与度は、2011年以降の水準と比較して大きく市場の動きを決定づけている。
市場の文脈では、インフレへの転換が日本企業の利益拡大を支えつつあり、株価のファンダメンタルズは金利と業績を軸に変化している。上場企業のガバナンス強化も市場構造の変化として捉えられている。
コアウィーブの株価・社債価格の急落など、AI関連の全般的な信用リスクの再燃が短期的な警戒材料となっている。これに対し、日本株の長期的な構造的上昇の見通しには、インフレ環境下での銘柄選択が重要視されている。