円安を招いたのは市場ではなく政策である ：「投機筋が悪い」という物語では説明できない

政府・日銀の為替介入により一時的に円安は164円台へ歯止めがかかったことが伝えられている。米財務省も協調介入に参加し、日本が米国債を売却せずドル資金を調達できるよう支援するなど、異例の対応となった。

しかし市場関係者の多くは、この介入が長期的な円高転換につながるとはみておらず、円安の根本原因は市場ではなく日本の政策そのものだという主張が提示されている。市場は政府の政策の信認を価格として表しているにすぎないとの見方が示された。

本文では、日本の三つの構造問題として財政規律、日銀の金融政策、成長期待の低さを指摘している。財政赤字と増える社会保障費、低金利と国債買い入れの継続、人口減少・低生産性・改革遅れが成長リターンを押し下げていると説明される。

介入は時間を買うための政策であり、今後も財政・金融・成長戦略を一体で見直し信認を回復しなければ、円安の流れが再び進む可能性がある。米国の国益を考慮した介入の背景も併せて整理されている。