第1四半期の利益先行が通期上振れにつながるか

FY2027年1Qの営業収益は8,076百万円で前年同期比3.3％増、営業利益は371百万円で同24.3％増、経常利益は363百万円で同22.6％増、四半期純利益は253百万円で同20.7％増だった。売上の伸び率を利益の伸び率が大きく上回っており、少なくとも第1四半期の損益は増収増益の形になっている。

通期予想に対する進捗率は、営業収益が8,076百万円÷30,000百万円で26.9％、営業利益が371百万円÷500百万円で74.2％、経常利益が363百万円÷550百万円で66.0％、純利益が253百万円÷350百万円で72.3％となる。営業利益については、通期予想を達成するために第2四半期以降の3四半期で必要な利益が合計129百万円にとどまるため、H1でどの程度利益を積み上げるかが通期予想との距離を測る重要な材料になる。

1Qの営業利益率は371百万円÷8,076百万円で約4.6％となり、FY2026通期の1.9％を大きく上回った。前年1Qは営業収益7,818百万円、営業利益298百万円で、営業利益率は約3.8％だったため、利益率は前年同期から約0.8ポイント改善している。ただし、小売業では季節性や商品構成の影響を受けるため、1Qの4.6％をそのまま通期の収益力とみなすには、H1での再現性確認が必要である。

FY2026実績は営業収益31,867百万円、営業利益619百万円だったのに対し、FY2027通期予想は営業収益30,000百万円、営業利益500百万円で、それぞれ5.9％減、19.3％減を見込んでいる。1Qの好調にもかかわらず会社が予想を修正していない点から、会社側は残り期間の販売環境、コスト上昇、季節性を織り込んでいる可能性がある。H1では、営業利益が500百万円に対してどこまで上積みされるかに加え、売上の進捗が利益の進捗に追いつくか、予想修正や年間配当30円の変更があるかを確認したい。