SMの増収は続くが、客数減を客単価・連結範囲で補う構図を検証

第1四半期のSM事業は営業収益1,440億37百万円、前年同期比15.5％増となった。全社の営業収益は2,434億33百万円、同9.9％増であり、SM事業だけで連結増収の中心を担っている。前年に連結子会社となったドミー及びその子会社の寄与が含まれるため、今回のH1決算では、連結範囲の拡大による売上増と、既存店舗・新規店舗の自律的な売上成長を分けて確認したい。

9月の月次では、SMの既存店売上高は前年同月比1.4％増だったが、客数は2.3％減少し、客単価は3.8％上昇した。つまり、売上高のプラスは来店客数の増加ではなく、価格改定、商品ミックス、買上点数または高単価商品の構成によって維持されている可能性がある。物価高が続く局面では、客単価上昇が粗利益率の改善を伴うのか、節約志向による数量減を伴うのかが、H1の収益の質を判断する重要なポイントになる。

過去のSM事業では、生鮮・惣菜の強化、デスティネーション・ストア化、加工・卸売機能の活用、店舗改装が売上と粗利益率を支えてきた。H1では、既存店売上高だけでなく、客数、客単価、商品カテゴリー別の粗利益率、改装店と未改装店の差、ドミー連結の寄与額を具体的に確認したい。9月時点でグループ店舗数は1,563店舗まで増えているため、店舗数の増加が売上を押し上げる一方で、既存店の客数減少や新店費用を通じて利益率を圧迫していないかも検証対象となる。