上期は売上進捗に対して営業利益の進捗が遅れている

2026年12月期上期の連結売上高は5,449.550百万円、営業利益は175.638百万円、経常利益は173.998百万円、親会社株主に帰属する中間純利益は113.384百万円だった。通期予想は売上高11,000百万円、営業利益430百万円、経常利益420百万円、純利益250百万円であり、上期の進捗率はそれぞれ49.5％、40.8％、41.4％、45.4％となる。売上高はほぼ半期分を消化した一方、営業利益の進捗は売上高より8.7ポイント低い。

第2四半期単独では、売上高2,685百万円、営業利益58百万円、営業利益率2.2％だった。決算説明資料では、第2四半期の売上高は前年同期比34.2％増、営業利益は同95.7％増と説明されているが、売上総利益率は48.5％で、上期累計の49.9％を下回っている。販路拡大に伴う売上原価の増加や子会社側の原価増加にも言及されており、増収がそのまま利益率改善につながっているわけではない。セグメント別利益、販管費の具体的な内訳、増収増益への寄与額は開示されていない。

比較可能性には注意が必要である。FREEDiVEの完全子会社化を受けて連結決算へ移行したため、公式の中間決算短信では前年同期との比較分析を行っていない。一方、決算説明資料では前年同期比の増減率と「通期業績予想達成に向けて計画通り進捗」との評価を示しているため、FY2026-Q3では、比較対象の範囲や前年同期比の算定方法が資料間で一貫しているかを確認する必要がある。

単純に通期予想の75％を第3四半期累計の目安とすると、売上高82.5億円、営業利益3.225億円、経常利益3.15億円、純利益1.875億円が一つの確認ラインになる。特に営業利益は上期実績から下期に254.362百万円を追加する必要があるため、第3四半期単独の利益率が第2四半期単独の2.2％から改善しているか、原価改善が実額で示されるか、販管費の増加要因が分解されるかを確認したい。