売上進捗は進むが、FY2026黒字化には第4四半期の急回復が必要

2025年10月から2026年6月までの9カ月累計では、営業収益が4,104.321百万円、営業損失が49.416百万円、経常損失が58.028百万円、親会社株主に帰属する四半期純損失が63.990百万円でした。前年同期は営業収益3,429.890百万円、営業利益52.181百万円だったため、営業収益は674.431百万円増えた一方、営業損益は101.597百万円悪化しています。営業利益率も前年同期の約1.52％から当期の約マイナス1.20％へ低下しており、増収と利益の乖離が今回の決算の中心論点です。

最新の財務サマリーに記録されたFY2026通期予想は、営業収益5,660百万円、営業利益ゼロ、親会社株主に帰属する当期純損失10百万円、1株当たり利益マイナス2.91円です。9カ月累計の営業収益4,104.321百万円は通期予想の72.5％に相当するため、売上高だけなら第4四半期に1,555.679百万円を積み上げれば予想に届きます。しかし営業利益は既に49.416百万円の赤字であり、通期ゼロには第4四半期営業利益49.416百万円が必要です。純損益も、第4四半期に53.990百万円の純利益を計上しなければ通期予想のマイナス10百万円には収まりません。

2025年9月期の実績は営業収益4,787百万円、営業利益115百万円で、営業利益率は約2.40％でした。これに対し、FY2026予想は営業収益が前年比で約18.2％増える計画であるにもかかわらず、営業利益はゼロです。したがって、最終決算では売上高の達成そのものよりも、旅行単価の上昇が仕入コストを上回ったか、追加費用が第4四半期に収束したか、広告宣伝費・採用費の増加がどの程度残るかを確認する必要があります。報告セグメントは旅行業の単一セグメントであり、セグメント別の利益率から回復源を確認することはできません。

現時点の開示は9カ月累計であり、第4四半期単独の営業収益、営業利益、経常利益、純利益は示されていません。次回決算では、少なくとも第4四半期単独の4指標と通期予想との差異、さらに営業利益49.4百万円の回復が数量・単価によるものか、コスト正常化によるものかを確認すべきです。売上高が計画を上回っても営業利益がゼロ近辺にとどまる場合、FY2026の増収が利益成長に結びつかない構造が残っていると判断されます。