大幅増収ガイダンスはM&A寄与を前提に利益回復まで求める

FY2027年3月期第1四半期の連結売上高は3,057百万円で、前年同期比64.7％増となった。一方、営業損失は222百万円、経常損失は213百万円であり、営業利益率はマイナス7.3％だった。売上規模は拡大したものの、売上増が営業利益に直結しておらず、前年同期の営業損失174百万円から赤字幅が拡大している点が、次回決算で最初に確認すべきポイントである。

会社が示しているFY2027年3月期の通期予想は、売上高21,604百万円、営業利益1,573百万円、経常利益1,557百万円、親会社株主に帰属する当期純利益1,190百万円である。FY2026年3月期の実績は売上高11,566百万円、営業利益400百万円、営業利益率3.5％だったため、通期予想は売上高を86.8％、営業利益を293.0％増やし、営業利益率を約7.3％へ引き上げる計画になる。増収だけでなく、利益率の反転を同時に実現する必要がある。

第1四半期の売上高は通期予想の約14.2％にとどまり、営業利益はマイナスである。機械的に通期予想の50％を上期の目安と置けば、売上高10,802百万円、営業利益786.5百万円が比較基準になるが、これは会社が示した半期目標ではない。医療機関の予算執行に伴い下期、特に第4四半期へ需要が偏る可能性も開示されているため、上期の50％到達だけで機械的に判断するのではなく、H1で赤字がどの程度縮小し、下期に必要な利益額が現実的かを確認する必要がある。

増収の背景には、ASANOの通期寄与、有限会社アカサカ歯材社の連結、歯科流通事業の拡大がある。ただし、第1四半期には新株予約権戻入益497.319百万円などの特別利益も計上され、純利益は249百万円の黒字となった。したがって、FY2027-H1では売上高の進捗率だけでなく、特別利益を除いた営業利益・経常利益の回復、セグメント別の利益率、通期予想の前提および予想修正の有無を一体で確認したい。