第1四半期は国際物流・流通が牽引する一方、運輸・ホテルの利益が落ち込む

2027年3月期第1四半期の連結営業収益は460,532百万円、営業利益は23,134百万円で、前年同期比ではそれぞれ7.7％増、5.2％増となった。営業利益率は計算上約5.02％で、前年同期の約5.14％からおよそ0.1ポイント低下している。売上高の伸びに対して利益の伸びがやや下回っており、増収効果がそのまま利益拡大に転化した決算ではない。

セグメント別では、国際物流の営業収益が216,886百万円、営業利益が4,451百万円となり、売上高は18.7％増、利益は585.9％増だった。流通も営業利益2,297百万円で37.5％増、不動産は4,912百万円で8.4％増となった。一方、運輸は営業収益57,707百万円と0.1％増にとどまり、営業利益は18.2％減の8,203百万円だった。ホテル・レジャーも営業収益90,743百万円が0.6％減、営業利益2,282百万円が48.4％減となり、セグメント間のばらつきが大きい。

この構図では、連結利益の増加が幅広い事業の改善によるものなのか、国際物流の低い前年同期を基準とした反動に依存しているのかを分けて見る必要がある。第1四半期の時点では、営業利益の増加額は1,142百万円にとどまり、物流の急回復が運輸・ホテルの減益を補った形である。次回は、国際物流の増益が継続するだけでなく、運輸の人件費・減価償却費負担とホテル・レジャーの需要減速を吸収して、連結営業利益率を5.0％超で維持できるかを確認したい。