第1四半期は利益先行も、通期予想は減益基調

FY2027-Q1は、経常収益が9,043億41百万円、経常利益が762億60百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が422億96百万円となった。経常収益の伸びは1.4％にとどまった一方、経常利益は前年同期比29.9％増、純利益は13.3％増であり、トップラインより利益の改善が大きい。通期予想は経常収益3兆円、経常利益2,350億円、純利益1,350億円で、Q1時点の経常利益進捗率は32.5％、純利益進捗率は31.3％となる。

利益改善の中身は、保険料等収入が6,465億円で前年同期比9.9％減少した一方、資産運用収益が2,304億円で同52.7％増加し、その他経常収益も251億円で同10.8％増加したことにある。経常費用は8,280億円で同0.6％減少し、保険金等支払金は6,117億円、責任準備金等繰入額は331億円まで減少した。ただし、資産運用費用と事業費は増加しており、利益増が保険料収入の拡大や事業費効率化によるものとは限らない。

報告セグメントでは、太陽生命の利益が252億9百万円、大同生命が473億29百万円、Ｔ＆Ｄフィナンシャル生命が39億19百万円、Ｔ＆Ｄユナイテッドキャピタルが10億4百万円となった。前年同期比では4セグメントすべてが増益で、特にＴ＆Ｄユナイテッドキャピタルは前年同期の5億17百万円の損失から黒字に転じた。ただし、セグメント利益の増加が各社の基礎収益によるものか、資産運用・市場要因によるものかは、FY2027-H1の会社別ブリッジで確認すべきである。

Q1の特別損失は50億35百万円で、そのうち価格変動準備金繰入額が49億99百万円を占め、減損損失は計上されていない。通期業績予想は据え置きで、年間配当予想は164円と前期実績130円から34円増額されている。一方、営業利益は実績・予想とも開示されず、Q1の営業活動によるキャッシュ・フローも開示されていない。FY2027-H1では、経常利益の累計額だけでなく、保険料等収入、資産運用収益、責任準備金繰入額、価格変動準備金繰入額を分けて確認する必要がある。