FY2026は増収以上に営業利益が伸び、通期予想達成には下期の利益維持が焦点

FY2026年9月期上期の売上高は11,466百万円で前年同期比6.8％増、営業利益は1,131百万円で同53.8％増となった。前年同期の売上高10,737百万円、営業利益735百万円から、売上高の増加額729百万円に対して営業利益の増加額は396百万円であり、売上規模の拡大よりも利益率改善の寄与が大きい。経常利益は1,088百万円、親会社株主に帰属する中間純利益は647百万円で、それぞれ前年同期比56.9％増、40.9％増となった。

第3四半期累計では売上高17,352百万円、営業利益1,613百万円、経常利益1,544百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益926百万円まで積み上がった。通期予想は売上高23,000百万円、営業利益1,800百万円、経常利益1,730百万円、親会社株主に帰属する当期純利益1,050百万円であり、営業利益の進捗率は約89.6％、経常利益は約89.2％、純利益は約88.2％となる。売上高の進捗率約75.4％に対して利益の進捗が大きく先行しているため、通期予想達成には下期に営業利益187百万円、経常利益186百万円、純利益124百万円を積み増せばよい計算になる。

ただし、利益先行のすべてが下期も自動的に続くとは限らない。上期の売上総利益率は34.3％で前年同期比3.8ポイント改善し、利益率の相対的に高いNB商品の比率上昇と高付加価値品へのシフトが利益を押し上げた。一方、第3四半期累計では販売促進費や物流費などの増加を売上総利益の改善で吸収したと説明されており、下期に販売数量が伸び悩む場合でも、単価・商品ミックスの改善だけで費用増を吸収できるかが重要になる。

次回の通期決算では、単に営業利益1,800百万円を達成したかだけでなく、第3四半期以降の売上高5,647.5百万円、営業利益187百万円という残り必要額をどの販売チャネル・商品分類で稼いだかを確認したい。第3四半期決算時点では通期業績予想の修正はなく、売上高・営業利益とも予想値は23,000百万円・1,800百万円に据え置かれている。通期決算で予想達成に加え、営業利益率、売上総利益率、販管費の増加率が維持されていれば、単なる一時的な上振れではなく、商品構成改革の持続性を評価しやすくなる。