第1四半期の大幅な先行をFY2027-H1で維持できるか

FY2027-Q1の連結売上高は2,530百万円で前年同期比42.3％増、営業利益は253百万円で同126.1％増となった。経常利益は289百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は232百万円で、前年同期の赤字からいずれも黒字に転換している。営業利益率も前年同期の6.3％から10.0％へ3.7ポイント上昇しており、単なる増収だけでなく利益の伸びが売上高を上回った点が重要である。

通期予想は売上高7,652百万円、営業利益317百万円、経常利益232百万円、純利益200百万円で、Q1時点では業績予想の修正はなかった。単純計算では、通期予想達成までに残る売上高は5,122百万円、営業利益は64百万円にすぎない。ただし、これはQ1実績を機械的に差し引いた数値であり、会社がH1や下期の利益水準を保証したものではない。H1ではQ2単独の利益と、Q1の高採算が継続しているかを分けて見る必要がある。

経常利益はQ1だけで通期予想232百万円を57百万円上回った一方、会社説明では在外子会社向け外貨建債権の為替換算による為替差益が寄与したとされている。為替差益の金額や営業利益から経常利益へのブリッジは、提示されたQ1の決算数値では十分に分解されていない。前年のFY2026も経常利益533.9百万円のうち為替差益の影響が大きく、H1では営業利益と経常利益を分けて、為替を除いた本業の進捗を確認したい。

Q1の受注高は2,485.5百万円、受注残高は1,113.0百万円で、受注高は前年同期比42.2％増、受注残高は同16.0％増だった。今後はこの受注がQ2の売上高へ転化する割合、時計関連以外の受注内訳、円安・原材料価格・外注費の影響を具体的に開示できるかが焦点となる。また、Q1では四半期キャッシュ・フロー計算書が作成されず営業キャッシュ・フローが未開示であるため、H1では利益の現金化も検証すべきである。