通期営業利益2,100百万円は3Qで93.6％進捗、売上の4Q集中が焦点

FY2026年9月期3Q累計の売上高は70,732百万円、営業利益は1,966百万円でした。通期予想は売上高98,500百万円、営業利益2,100百万円で据え置かれているため、単純計算では4Qに売上高27,768百万円、営業利益134百万円が必要です。売上高の進捗率は71.8％で、9か月経過時点の75％を約3.2ポイント下回る一方、営業利益の進捗率は93.6％に達しています。売上の進捗と利益の進捗に明確な差がある点が、通期決算の最初の確認ポイントです。

前期実績との比較では、FY2025年9月期の売上高は92,272百万円、営業利益は2,531百万円でした。FY2026年9月期の会社予想は売上高が前期比6.7％増となる一方、営業利益は17.1％減の2,100百万円です。FY2025年9月期の4Q売上高は通期92,272百万円から3Q累計69,358百万円を差し引いた22,914百万円であり、今期の4Q必要額27,768百万円はこれを約4,854百万円、約21％上回ります。逆に営業利益は前期4Qが通期2,531百万円から3Q累計2,001百万円を差し引いた530百万円で、今期は134百万円で通期予想に届く計算です。売上計上が遅れても利益目標を達成できる構造なのか、または大型案件の完成時期が4Qに集中しているのかを切り分ける必要があります。

同社は従来から、顧客への引き渡しと売上高が第2四半期および第4四半期に集中し、第1四半期・第3四半期は販管費が平準的に発生するため営業利益が低くなりやすいと説明しています。この季節性を踏まえると、3Q累計の売上進捗が75％を下回っていることだけで直ちに通期未達とは判断できません。しかし、今期は新築住宅着工の減少が常態化しており、集合住宅向け住宅設備工事の受注不足も示されています。次回決算では、4Qに完成予定の大型タイル・石材・空調工事、戸建住宅向けの納材、受注残高の金額と完成時期を確認する必要があります。

特に、4Qで必要な売上高27,768百万円を支える案件が既存受注の完成なのか、価格改定や新規連結子会社の寄与なのかは、通期の収益の質を左右します。現時点の決算短信では受注高・受注残高や地域別売上高は開示されていません。したがって、次回決算では通期実績だけでなく、4Qの売上高が予想に届いた理由、営業利益が134百万円を上回った場合の粗利率・販管費の寄与、そしてFY2027年9月期の初年度計画が新たに示されるかを確認します。