FY2026は増収継続でも利益計画への到達ペースが焦点となる

FY2025年8月期の連結売上高は18,077百万円、営業利益は819百万円だった。これに対し、FY2026年8月期の当初通期予想は売上高24,182百万円、営業利益1,324百万円、親会社株主に帰属する当期純利益660百万円で、売上高33.8％増、営業利益61.6％増を前提としていた。FY2026の1Qは売上高5,740百万円、営業利益629百万円、2Q累計は売上高10,661百万円、営業利益524百万円、3Q累計は売上高15,879百万円、営業利益602百万円となっている。

3Q累計の売上高進捗率は通期予想の約65.7％にとどまり、単純な四半期経過率75％を約9.3ポイント下回る。一方、営業利益の進捗率は約45.5％と、売上高よりさらに遅れている。通期予想を据え置く場合、4Qだけで売上高8,303百万円、営業利益722百万円、親会社株主に帰属する当期純利益332百万円を積み上げる必要があり、営業利益については3Q累計実績602百万円を上回る四半期利益が必要になる。

利益率の悪化も確認すべき論点である。FY2025年上期の営業利益率は約9.1％だったのに対し、FY2026年上期は約4.9％に低下した。3Q累計でも、前年同期の売上高13,402百万円・営業利益889百万円に対し、FY2026は売上高15,879百万円・営業利益602百万円で、営業利益率は約6.6％から約3.8％へ低下している。会社はエンジニア・顧客獲得広告、正社員エンジニアや営業・コンサル人材の採用投資を説明しているが、投資要因別の利益押し下げ額は開示していない。

次回決算では、業績予想の維持・修正だけでなく、4Qの売上高8,303百万円と営業利益722百万円という必要水準をどの事業が担うのかを確認したい。特に、売上高の伸びが稼働エンジニア数の増加によるものか、M&Aによる連結範囲の拡大によるものか、単価上昇によるものかの分解が必要である。3Q累計ではキャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、利益回復と併せて通期の営業キャッシュ・フローも確認すべきである。