1Qは売上高が計画線上、営業利益は通期計画を先行

2026年4月から6月までの売上高は10,961百万円で、2027年3月期の通期予想44,000百万円に対する進捗率は24.9%となった。6月末は年度の25%経過時点に近いため、売上高だけを見る限り、現時点では通期計画に対して大きく遅れていない。9月末のH1では、通期予想の50%に当たる22,000百万円を機械的な比較基準として、季節性や需要の前倒しの有無を確認したい。

営業利益は525百万円で、通期予想300百万円に対して175.0%の進捗となった。1Qだけで年間計画を225百万円上回っている一方、通期営業利益予想は前期実績306百万円を下回る300百万円に設定されている。したがって、1Qの利益水準を単純に4四半期分へ延長する計画ではなく、下期に原材料費、研究開発費、設備関連費用などが増える可能性や、利益の発生時期に偏りがある可能性を含んだ計画と考える必要がある。

売上高について、H1を通期予想の50%である22,000百万円と置くと、1Q実績後にQ2単独で11,039百万円の売上高が必要になる。この22,000百万円は会社の中間期予想ではなく、通期予想を単純に期間按分した比較値である。営業利益では通期予想300百万円の50%が150百万円となるため、H1累計が150百万円を上回るか、1Qの525百万円からどの程度減少するかを、Q2単独の利益と合わせて確認する。

1Q時点では業績予想の修正はなく、年間配当予想も54円で維持されている。H1決算では、累計売上高と営業利益の実績だけでなく、Q2単独の増減要因、通期予想に対する進捗率、通期予想を据え置く合理性を確認する必要がある。1Qの利益超過が一時的な前倒しなのか、需要回復や採算改善が定着した結果なのかで、決算の評価は大きく変わる。