AIデータセンター向け大型トランス・リアクタが上方修正を支え続けるか

第1四半期の売上高は327億8,400万円で前年同期比13.5％増となりました。AIサーバー・データセンター関連、自動車の電装化、産業機器関連の需要が増収を押し上げた一方、営業利益は11億3,500万円で同3.7％減となり、増収がそのまま営業増益にはつながっていません。第1四半期営業利益の通期予想56億円に対する進捗率は約20.3％でしたが、8月27日に通期予想は65億円へ上方修正されました。最新予想の売上高は1,450億円、親会社株主に帰属する当期純利益は52億円であり、FY2027-H1ではこの引き上げ後の水準に対する進捗が焦点です。

上方修正の持続性を判断するには、AIデータセンター向け大型トランス・リアクタの需要が一部案件の前倒しではなく、複数地域・複数製品で継続しているかを確認する必要があります。決算説明資料では、北米市場におけるPDU向け大型トランスのシェアを約40％、データセンター向け製品売上を2024年度比で2倍以上、メキシコ工場のFY2027生産能力を2023年度比で4倍とするKPIが示されています。次回決算では、これらのKPIが実際の売上高、受注、稼働率、納期の説明に結び付いているか、単なる中長期目標の再掲にとどまっていないかを見ます。

電子部品関連事業は第1四半期に売上高211億4,600万円、セグメント利益10億4,100万円で、利益は前年同期比19.9％増でした。AIデータセンター向け大型製品がけん引役になっているとみられますが、FY2027-H1でこの事業の利益成長が維持されるには、データセンター向けの増収が素材価格や生産能力増強に伴うコストを上回る必要があります。特に、メキシコ工場の能力増強が売上機会の拡大だけでなく、固定費吸収や納期対応力の改善に寄与しているかが確認ポイントです。

単純な半年均等進捗の目安では、修正後の年間売上高1,450億円に対して第2四半期累計で725億円、営業利益65億円に対して32億5,000万円が一つの基準になります。ただし、上期と下期の季節性や情報機器関連事業の譲渡影響があるため、この基準を機械的な会社予想とはみなしません。H1の実績値に加えて、通期営業利益65億円を維持・再度修正する判断、データセンター向け売上の製品別・地域別内訳、メキシコ工場の生産能力増強の稼働時期を確認する必要があります。