減収下の営業増益だが、通期達成には第4四半期の上積みが必要

FY2026第3四半期累計の売上高は21,229百万円で前年同期比3.6％減となった一方、営業利益は3,387百万円で6.8％増、経常利益は3,769百万円で28.7％増、親会社株主に帰属する四半期純利益は2,596百万円で24.0％増となりました。売上高が縮小するなかで営業利益が増加しており、報告ベースの営業利益率は前年同期の約14.4％から約16.0％へ上昇しています。

通期予想に対する進捗率は、売上高が約69.6％、営業利益が約73.6％、経常利益が約82.0％、純利益が約81.1％です。第3四半期終了時点の単純な季節進捗75％と比べると、売上高は約5.4ポイント下回っています。通期予想の売上高30,500百万円と営業利益4,600百万円を達成するには、第4四半期に売上高9,270百万円、営業利益1,212百万円が必要で、第4四半期だけで約13.1％の営業利益率を確保する計算になります。

第3四半期累計の増益には、機械装置の耐用年数変更による減価償却費の減少も含まれています。したがって、需要回復や製品ミックス改善による営業増益と、会計上の見積り変更による押し上げ効果を分けて確認する必要があります。特に第4四半期は、売上高の不足を利益率の改善だけで補うのか、韓国・中国の第8世代有機EL向けやIT製品・車載パネル向けの案件が売上計上に進むのかが焦点です。

第3四半期決算では、通期業績予想は売上高30,500百万円、営業利益4,600百万円、経常利益4,600百万円、純利益3,200百万円から変更されていません。年間配当予想も152円で据え置かれています。一方、第3四半期累計ではキャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、受注高・受注残高や地域別売上高も確認できません。次回の通期決算では、売上高の通期予想達成、第4四半期の営業利益率、通期予想の修正有無に加え、実績キャッシュ・フローと受注・地域別の補足開示が重要です。