増収は続くが、営業利益の伸びは売上成長に届かない

FY2026-H1の連結売上高は7,634,061千円で前年同期比17.6％増、営業利益は390,593千円で同3.9％増、親会社株主に帰属する中間純利益は301,823千円で同29.4％増となった。売上高の伸びに対して営業利益の伸びが小さく、営業利益率は約5.12％にとどまる。前年同期の比較値から計算した営業利益率は約5.79％であり、増収局面でも収益性には低下圧力が残っている。

通期予想は売上高14,000,000千円、営業利益800,000千円、親会社株主に帰属する当期純利益650,000千円、年間配当45円である。中間期の進捗率は売上高約54.5％、営業利益約48.8％、純利益約46.4％で、単純差し引きでは下期に売上高約6,366百万円、営業利益約409百万円、純利益約348百万円が必要となる。FY2026-Q3では、9カ月累計の営業利益が通期計画の半分を超えているか、また下期に利益を積み増せる根拠が示されるかを確認したい。

セグメント別では、バルブ事業の売上高が7,344,557千円、セグメント利益が200,593千円で、それぞれ前年同期比18.4％増、7.2％増となった。不動産賃貸事業は売上高289,504千円と前年同期並み、セグメント利益190,000千円で同0.7％増だった。したがって、連結利益の上振れ余地は主にバルブ事業の数量・価格・原価改善に依存する。次回は通期予想の修正有無に加え、セグメント利益と連結営業利益の差額要因、通期の営業利益率見通し、受注高・受注残高や地域別売上高の未開示情報を補足できるかが重要となる。