AI向けハンドラがFY2027-Q1を牽引、テスタ回復はまだ確認途上

FY2027-Q1の売上高は1,912百万円、前年同期比78.8％増、営業利益は413百万円となった。製品別ではハンドラが1,317百万円、前年同期比191.0％増と急拡大し、補足資料でもハンドラの売上構成比は約70％まで上昇したと説明されている。一方、テスタは289百万円、同31.9％減にとどまり、パーツ等は305百万円、同59.5％増であった。全体の増収は、製品別に均等な回復が起きたのではなく、ハンドラの寄与が突出した結果である。

この構成変化は一時的な四半期要因なのか、製品ポートフォリオの転換なのかが重要である。FY2026通期でもハンドラ売上は2,547百万円、前期比53.9％増だった一方、テスタは1,974百万円、同34.8％減、パーツ等は1,046百万円、同13.5％減だった。FY2025通期はハンドラ1,654百万円、テスタ3,027百万円、パーツ等1,209百万円であり、1年間でテスタ中心からハンドラ中心へ売上構成が大きく移った。FY2027-H1ではハンドラの増収率だけでなく、テスタの絶対額が底打ちしたかを確認すべきである。

会社は、生成AI向けのGPU、ASIC、HBMへの需要が好調である一方、非AI分野の在庫調整、EV需要の減速、中国メーカーとの競争激化がテスタ市場を圧迫していると説明している。FY2027-Q1の補足資料では、ハンドラ受注は前年同期比約3倍、テスタ受注は同7％増とされており、受注段階ではテスタに改善の兆しがある。しかし、受注の増加が出荷、売上、営業利益に変換されるまでにはリードタイムがあるため、受注改善だけでテスタ回復を判断するのは早い。

次回のFY2027-H1では、ハンドラ売上の前年同期比伸び率が大幅に鈍化していないか、テスタ売上が前年同期の低水準を上回るか、パーツ等が補修需要を通じて安定しているかを確認する。加えて、ハンドラ・テスタ別の受注高、受注残高、出荷時期が開示されるかにも注目したい。特にテスタ受注が前年同期比7％増を維持しながら売上が減少する場合は、出荷時期や顧客の受入れ遅延が主因となる可能性があり、逆にテスタ売上が増収へ転じれば市場回復の初期兆候と評価できる。