FY2027年1Qの好調は上期の追い風を反映する一方、通期では材料高と価格改定前後の反動が重荷となる

FY2027年1Qは、売上高2,878百万円、営業利益721百万円、経常利益741百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益516百万円となった。前年同期比ではそれぞれ27.0％増、84.6％増、85.6％増、97.1％増であり、営業利益の伸びが売上高の伸びを大きく上回った。1Q単独の営業利益率は約25.1％で、FY2026通期の20.6％を上回る水準である。

ただし、今回公表されたFY2027通期予想は売上高10,570百万円、営業利益1,170百万円、経常利益1,180百万円、純利益780百万円である。1Q時点で通期営業利益の61.7％を消化している一方、通期営業利益予想はFY2026実績1,959百万円から40.3％減少する計画であり、会社は年度後半に大幅な採算悪化を織り込んでいる。通期予想の営業利益率は約11.1％にとどまり、1Q実績との差は約14ポイントに達する。

会社は、タングステン価格が高値圏で推移すること、8月受注分から価格改定を実施すること、価格改定前の駆け込み需要と下期の反動による販売数量減少を前提としている。したがってFY2027-H1では、1Qの高い利益率が2Qにも維持されるのか、価格改定が材料費上昇を吸収する前に数量反動が発生するのかを確認する必要がある。特に、タングステン価格上昇の損益影響額、価格改定による売価改善額、駆け込み需要の規模は現時点で金額分解されていない。