第1四半期の利益先行は上期計画達成への試金石

第1四半期の売上高は12,382百万円、営業利益は1,250百万円、経常利益は1,405百万円、四半期純利益は784百万円だった。前年同期比では売上高が2.3％増、営業利益が82.7％増、経常利益が216.5％増、四半期純利益が302.8％増となっており、売上規模の拡大よりも利益率改善の寄与が大きい。営業利益率は前年同期の約5.6％から約10.1％へ上昇している。

会社は第1四半期開示で、第2四半期累計の売上高予想を24,900百万円、営業利益予想を1,600百万円へ修正した。第1四半期時点の進捗率は売上高で約49.7％、営業利益で約78.1％である。単純計算では、第2四半期に売上高12,518百万円、営業利益350百万円を計上すれば中間期予想に到達するが、これは会社が開示した第2四半期単独予想ではなく、既公表の中間期予想から第1四半期実績を差し引いた分析上の残額である。したがって、次回決算では第2四半期単独の収益性を切り分ける必要がある。

通期では売上高48,000百万円、営業利益3,700百万円、経常利益は財務サマリー上3,000百万円、純利益1,700百万円が予想されている。売上高予想は前期実績46,952百万円を2.2％上回る一方、営業利益予想は前期実績5,524百万円を約33.0％下回る。第1四半期の営業利益率が10.1％まで改善したにもかかわらず、通期計画が前期利益に届かないことは、下期の価格、数量、為替、コストに対する会社の慎重な前提を示している可能性がある。

第1四半期の増益理由は、チタン事業では主として円安、高機能材料事業では販売量増加と説明されているが、円安効果、価格効果、数量効果、人件費・インフレコストの各金額は開示されていない。次回決算では、上期営業利益1,600百万円の達成有無だけでなく、通期3,700百万円予想を維持する根拠、下期に想定する為替水準、販売価格と販売数量の寄与を確認したい。