AI関連需要で急回復した高機能製品が上期も成長を維持できるか

2027年3月期第1四半期の連結売上高は71,954百万円、前年同期比16.0％増、営業利益は11,136百万円、同20.7％増だった。営業利益率も前年同期の14.9％から15.5％へ0.6ポイント上昇している。会社は、AI関連投資の加速を背景に高機能製品の半導体製造装置向け需要が大きく回復したことに加え、各部門の需要が堅調だったと説明している。

セグメント別では、高機能製品の売上高が13,889百万円、営業利益が3,188百万円となり、増収率42.3％、営業利益増益率78.3％と突出した。営業利益率は約23.0％で、連結平均を大きく上回る。一方、プラント向け工事・販売は売上高22,215百万円、営業利益3,532百万円、工業製品は売上高15,655百万円、営業利益2,996百万円と、両セグメントも増収増益だった。したがって、第1四半期の全社成長は高機能製品だけでなく、プラントと工業製品の安定した収益も支えになっている。

ただし、高機能製品の回復は低い前年同期の反動を含んでいる。2026年3月期通期では、同セグメントの売上高は39,094百万円、前年同期比12.3％減、営業利益は6,907百万円、同32.5％減だった。第1四半期の急回復が、顧客の在庫調整終了による一時的な出荷回復なのか、AI向け設備投資の拡大に伴う受注水準の切り上がりなのかは、上期の累計実績と会社説明で見極める必要がある。今回の開示では、数量・単価の内訳、受注高、受注残高、市場シェアなどは数値で示されていない。

通期予想は売上高288,000百万円、営業利益49,000百万円であり、第1四半期の進捗率は売上高25.0％、営業利益22.7％となる。単純に年間計画を半分に割った場合の上期目安は売上高144,000百万円、営業利益24,500百万円だが、これは会社が示した上期予想ではなく、季節性を考慮していない算術上の基準である。FY2027-H1では、高機能製品の売上高・営業利益の前年同期比、同セグメントの利益率、そして自動車部品・建材の減益が一過性かどうかを同時に確認したい。