FY2027-H1は上方修正後の営業利益7.4億円を取り切れるか

2027年3月期第1四半期は、売上高4,184百万円、営業利益360百万円、経常利益464百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益285百万円となり、前年同期比でそれぞれ12.5％増、54.5％増、64.5％増、49.6％増だった。第1四半期決算時点では通期売上高18,000百万円、営業利益1,700百万円の予想を据え置いていたが、9月の業績予想修正では通期営業利益が1,900百万円、経常利益が2,200百万円、純利益が1,450百万円へ引き上げられた。

次回の中間決算で直接検証すべき基準は、上方修正後の中間期営業利益740百万円、経常利益850百万円、純利益550百万円である。第1四半期営業利益360百万円を起点にすると、単純差引では第2四半期に380百万円の営業利益が必要になる。ただし、農薬・農業関連需要には季節性があるため、380百万円は予測値ではなく、上期目標から第1四半期実績を差し引いた機械的な確認ラインとして扱うべきである。

今回の上方修正の主因として、アグリ事業の受注が計画を上回って推移したことが挙げられている。一方、ベントナイトでは低レベル放射性廃棄物処分向けの出荷が後ろ倒しされた影響が示されており、需要消失ではなく計上時期のずれなのか、案件自体の遅延・縮小なのかを見分ける必要がある。アグリの受注超過が中間期まで継続するか、環境建設案件の出荷が下期へ移っただけなのかが、通期1,900百万円予想の確度を左右する。

第1四半期の通期予想に対する進捗率は、売上高が約23.2％、営業利益が修正後予想対比で約18.9％である。中間期営業利益740百万円に対する進捗率は約48.6％となるため、次回決算では単に前年同期比の増益率を見るだけでなく、修正後の上期計画に対する到達度を確認したい。なお、今回確認できる修正内容では中間期売上高の具体的な修正額は示されていないため、売上高の上期計画、出荷時期、案件残高に関する追加開示の有無も重要である。