ヘルスケアは越境ECで持ち直す一方、国内需要がFY2027-H1の焦点

FY2027-Q1のヘルスケア事業は、売上高1,221.9百万円、営業利益281.6百万円で、前年同期比では売上高15.8％減、営業利益24.5％減となりました。全社では越境ECによるポリウレタン製コンドームの輸出売上が伸長したと説明されていますが、国内売上高の低迷と物価高の長期化による購買動向の変化が減収減益要因となっています。売上高営業利益率は約23.0％で依然として高いものの、前年同期の利益水準を回復できていない点には注意が必要です。

一方、FY2026のヘルスケア事業は売上高4,675百万円、営業利益762百万円と、前期比で売上高9.5％増、営業利益24.7％増でした。FY2026-H1も売上高2,489百万円、営業利益462百万円であり、今回のFY2027-H1はこの水準が比較対象になります。FY2026-H1の営業利益率は約18.6％でした。FY2027-Q1は利益率だけを見ると上回っていますが、四半期単独の高い利益率が下期まで持続するかは、国内販売の回復、製品ミックス、輸出物流およびマレーシア拠点の製造原価に左右されます。

会社は、ポリウレタン製コンドームについて越境ビジネスプラットフォームを活用した越境EC販売の拡大が奏功したと説明しています。これは従来課題だったグローバル市場や訪日需要の取り込みに対する進展ですが、FY2027-Q1の短信では越境EC売上高そのもの、輸出売上高の構成比、販売数量、顧客単価は開示されていません。したがって、売上成長が数量増によるものか、価格・ミックスによるものかを現状の開示だけで分解することはできません。

FY2027-H1では、前年同期の売上高2,489百万円と営業利益462百万円を基準に、国内需要が底打ちしたか、越境ECの伸長が継続したかを確認します。特に国内売上と輸出売上の方向が再び乖離していないか、ポリウレタン製品の仕入コストやマレーシア拠点のエネルギーコストが営業利益率を押し下げていないかが重要です。決算短信で国内・輸出別、ポリウレタン・ラテックス別の売上高または数量が追加開示されれば、FY2027通期売上高6,400百万円の達成可能性をより精緻に評価できます。