第1四半期の急伸は上期予想をほぼ半分消化、下期ではなく第2四半期の再現性が焦点

2027年3月期第1四半期の売上高は120億86百万円で前年同期比32.4%増、営業利益は19億32百万円で同386.4%増となった。経常利益は18億86百万円、四半期純利益は12億90百万円で、それぞれ前年同期比542.7%増、540.2%増である。売上高の伸びに対して利益の伸びが大きく、単純計算の営業利益率は16.0%まで上昇した。

会社が第1四半期に示した上期予想は、売上高245億円、営業利益35億円、経常利益34億円、純利益23億円である。第1四半期だけで売上高の49.3%、営業利益の55.2%を消化しているため、上期予想の達成には第2四半期に売上高124億14百万円、営業利益15億68百万円が必要になる。これは第1四半期比で売上高が2.7%増、営業利益が18.9%減でも届く水準であり、上期予想だけを基準にすれば第2四半期に第1四半期と同じ利益額を再現する必要はない。ただし、この残額は会社が示した第2四半期単独予想ではなく、上期予想から機械的に算出した必要額である。

通期予想は売上高500億円、営業利益58億円、経常利益55億円、純利益38億円である。第1四半期の通期進捗率は売上高24.2%、営業利益33.3%となるため、利益面では先行している一方、売上高の進捗はほぼ四半期均等ペースである。次回決算では、第2四半期単独の売上高と営業利益に加え、上期実績を踏まえて通期予想を維持するのか、上方または下方修正するのかを確認する必要がある。

増益要因については、先端半導体向け材料を中心とした販売数量の増加と、生成AI向けデータセンター投資を背景とした需要拡大が挙げられている。一方、前期末在庫に含まれていた原価差額5億11百万円が当期の販売に伴って売上原価に反映されたとの説明もあり、利益の前年同期比較には原価計上のタイミングが含まれている。第2四半期では、この5億11百万円の影響がどの程度残っているか、販売数量増加だけで利益水準を維持できているかを分けて開示できるかが重要になる。

セグメントでは、第1四半期の感光性材料事業の売上高が73億82百万円、セグメント利益が10億52百万円、化成品事業の売上高が47億04百万円、セグメント利益が8億79百万円だった。両事業のセグメント利益合計は19億31百万円で、全社営業利益19億32百万円とほぼ一致する。第2四半期では、両事業の販売数量と利益額を開示し、上期の急伸が特定事業だけに依存していないかを確認したい。