FY2027年3月期の通期予想は増収増益だが、1Q赤字からH1でどこまで利益を立て直せるかが焦点

2027年3月期1Qの売上高は3,501百万円で、会社が新たに公表した通期予想12,500百万円に対する進捗率は約28.0％となった。3か月の経過割合25％を約3ポイント上回っており、売上面では立ち上がりが遅れているとは言いにくい。直販は2,282百万円、外販は935百万円、TV通販は284百万円で、1Q時点の通期計画に対する進捗率はそれぞれ約25.2％、37.3％、29.9％だった。

ただし、営業利益は260百万円の赤字、経常利益は267百万円の赤字、純利益は190百万円の赤字だった。通期営業利益予想800百万円に対して、1Qの進捗はマイナス32.6％である。H1を単純に通期計画の50％と置くなら、2Q累計営業利益は400百万円が一つの目安となり、1Qの赤字を踏まえると2Q単独で約660百万円の営業利益が必要になる。この計算は会社の季節性を考慮した予想ではないため、次回決算では会社自身がH1の季節性や下期偏重をどのように説明するかが重要になる。

今回の決算説明資料には、通期予想と1Q実績は掲載されているものの、通期予想に対する進捗率や会社による全体計画の評価、為替・原材料価格・広告投資などの数値前提は開示されていない。1Qの売上増加は新規顧客、導入店舗、OEM納品、TV通販番組の成功によるものと説明されているが、2Q以降にどの要因が継続し、どの費用を追加投入するのかは定量化されていない。

また、前期には第3四半期時点で通期営業利益予想を1,050百万円から650百万円へ400百万円下方修正し、年間配当予想も65円から40円へ減額した経緯がある。最終的な2026年3月期営業利益は685百万円で修正後計画を上回ったものの、今回の800百万円予想についても、H1時点で売上だけでなく利益の積み上がりを確認する必要がある。次回決算では、通期予想の据え置き・修正の有無に加え、広告費、物流費、研究開発費を含む下期の利益前提を具体的に開示できるかを追跡する。