中間期は営業利益の通期予想進捗が遅く、下期の利益計上が焦点

FY2026-H1の連結売上高は38,322百万円、営業利益は7,379百万円、親会社株主に帰属する中間純利益は5,165百万円となり、前年同期比でそれぞれ7.5％増、3.8％増、13.0％増だった。通期予想は売上高80,600百万円、営業利益17,500百万円、純利益11,800百万円であり、H1時点の進捗率は売上高47.5％、営業利益42.2％、純利益43.8％となる。売上高に対して利益の進捗が遅れている点が、Q3で最初に確認すべきポイントである。

通期予想を単純にH1とH2へ分けると、残りのH2で売上高42,278百万円、営業利益10,121百万円、純利益6,635百万円が必要になる。これは通期予想に対して売上高52.5％、営業利益57.8％、純利益56.2％に相当し、利益については下期への依存度が高い。第3四半期累計の機械的な75％進捗目安は、売上高60,450百万円、営業利益13,125百万円、純利益8,850百万円となるが、これは会社が開示した四半期別計画ではなく、季節性を考慮しない参考値である。

FY2026-Q2の開示では、4～6月の3か月単独の売上高・営業利益は示されず、1月から6月までの累計値のみが開示されている。このため、H1の増益が第1四半期から続いたものか、第2四半期に案件進捗や一時的な収益が偏ったものかは、現時点では判別できない。また、通期業績予想は売上高80,600百万円、営業利益17,500百万円から修正されておらず、会社は下期の案件進捗を前提に計画を維持している。

Q3では、累計売上高・営業利益・純利益の実績に加え、大規模プロジェクトの進捗が第2四半期時点の想定から遅れていないかを確認したい。特に営業利益が13,125百万円という機械的な75％目安を下回る場合は、残りの第4四半期に必要な利益額が大きくなるため、案件のリリース時期、採算、追加人員投入の有無を確認する必要がある。反対に、Q3累計で営業利益の進捗が50％台前半まで回復し、通期予想との差が縮小していれば、H1時点の遅れは案件計上時期によるものと評価しやすい。