FY2027年3月期1Qの好調は上期以降も通期増益計画に乗るか

2027年3月期第1四半期は、売上高612億61百万円、営業利益81億16百万円、経常利益80億34百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益54億67百万円となった。前年同期比では売上高16.0％増、営業利益78.4％増、経常利益78.4％増、純利益79.1％増で、主要利益項目は大幅な増益となっている。営業利益率は売上高と営業利益から計算すると約13.2％で、2026年3月期通期の11.1％を上回る水準だった。

通期予想は売上高2,550億円、営業利益310億円、経常利益305億円、純利益210億円で、1Q時点では変更されていない。売上高の進捗率は24.0％、営業利益の進捗率は26.2％であり、利益の進捗が売上高を約2.2ポイント上回る。もっとも、会員権販売やホテル開業に伴う収益認識は四半期ごとの振れが大きいため、単純に25％、50％という時間比例だけで通期達成を判断するのは適切ではない。

第1四半期の増益要因は、会員権販売、ホテル・メディカル会員数の増加、前期開業ホテルの稼働、価格改定などである。ホテルレストラン等事業の営業利益は10億93百万円、メディカル事業は22億18百万円、会員権事業は69億20百万円となり、複数セグメントが増益に寄与した。一方、第1四半期はキャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、営業キャッシュ・フローや現金残高の裏付けは確認できない。

FY2027-H1では、売上高が少なくとも1,275億円程度、営業利益が155億円程度に達するかを一つの機械的な目安とする。ただし、会員権の不動産部分の収益計上時期やホテルの季節性を踏まえ、売上高の水準だけでなく、営業利益率、セグメント別利益、会員権契約の進捗を併せて確認する必要がある。上期決算で通期予想を据え置くのか、実績の上振れを反映して修正するのかが、次の評価ポイントとなる。