TissueBlueのロイヤリティ停止が売上回復の最大変数

2026年12月期上期の売上高は33百万円で、前年同期の173百万円から140百万円、80.9％減少しました。会社は、国内及びアジア地域で「グラアルファ配合点眼液」の販売は順調だったと説明していますが、TissueBlue™（開発コードDW-1002）のロイヤリティは上期売上高に含まれていません。DORC社とのライセンス契約が2025年12月に満了し、特許が存続している地域での契約延長条件を協議中であることが、売上急減の直接的な要因です。

過去の収益構造を見ると、2025年12月期の売上高は387百万円で、2024年12月期の471百万円から17.8％減少しました。ILM等では米国以外の特許満了により該当国のロイヤリティが終了し、グラナテック海外のロイヤリティも終了しています。創薬事業の単一セグメントであるため、TissueBlue、グラナテック、グラアルファなど製品・地域別の売上高やロイヤリティ額はセグメント情報として分解開示されていません。

今回の上期開示では、契約延長の対象となる国・地域、延長後の契約期間、ロイヤリティ率、一括精算の有無、未計上期間分の取扱いといった定量的な契約条件は示されていません。また、2026年12月期の通期売上高予想は300百万円で据え置かれていますが、そのうちTissueBlue™の回復を何百万円織り込んでいるかも開示されていません。したがって、上期の33百万円だけでは、グラアルファの販売増で補える範囲と、契約延長が必要な範囲を切り分けられません。

次回決算では、単に「協議中」から「契約締結済み」に表現が変わったかだけでなく、ロイヤリティ計上の開始時点と対象地域を確認する必要があります。第3四半期累計の売上高、TissueBlue™のロイヤリティ計上額、グラアルファなど既存製品のロイヤリティ額を可能な範囲で確認し、通期予想300百万円の前提が契約成立を前提とするのか、契約未成立でも達成可能なのかを見極めます。