売上高は通期予想ペースだが、次回中間決算では利益の追い上げが焦点

FY2027年第1四半期の売上高は4,284百万円と前年同期比7.2％増加し、通期売上高予想16,000百万円に対する進捗率は26.8％となりました。第1四半期を単純に4倍した場合の年間売上高は17,136百万円に相当し、売上面では通期計画に対して出遅れていません。もっとも、営業利益は41百万円、経常利益は45百万円で、通期予想の営業利益550百万円、経常利益500百万円に対する進捗率はそれぞれ7.5％、9.0％にとどまります。

売上高の内訳を見ると、第1四半期は国内売上が1,765百万円と前年同期の1,463百万円から増加した一方、輸出売上は2,519百万円と前年同期の2,532百万円からほぼ横ばいでした。売上高全体の増加は、輸出の数量・金額拡大というより、国内販売の増加と製品構成によって支えられた面があります。次回中間決算では、国内売上の増加が一時的な案件要因なのか、輸出販売が再び増勢に戻るのかを、地域別売上高と製品区分別売上高で確認する必要があります。

中間期を通期予想の50％と置く機械的な基準では、売上高8,000百万円、営業利益275百万円、経常利益250百万円が一つの確認ラインになります。これは会社が示した中間期予想ではなく、通期予想を均等配分したモニタリング上の基準です。営業利益が275百万円を下回る場合、下期だけで通期予想550百万円を達成するには、上期未達分を含めて相応の利益改善が必要になります。

第1四半期は純利益が200百万円と前年同期比108.3％増加していますが、投資有価証券売却益230百万円が含まれており、営業利益の低進捗を補った面があります。したがって、FY2027-H1では売上高が8,000百万円前後に達するかだけでなく、特別損益を除いた営業利益が275百万円に近づくか、通期予想が修正されるかを同時に検証すべきです。