Q1の営業利益進捗は先行するが、通期予想は慎重

第1四半期の連結売上高は8,435百万円で前年同期比9.2%増、営業利益は1,033百万円で同58.6%増、経常利益は1,138百万円で同56.5%増となった。営業利益の伸びは売上高の伸びを大きく上回ったが、親会社株主に帰属する四半期純利益は379百万円で同18.0%減少しており、営業段階の好調さが最終利益までそのまま波及したわけではない。

通期予想は売上高34,200百万円、営業利益2,600百万円、経常利益3,000百万円、純利益1,700百万円である。第1四半期の進捗率は売上高24.7%、営業利益39.7%、経常利益37.9%、純利益22.3%となる。単純に半期で50%を通過点とみなす場合、上期累計では売上高17,100百万円、営業利益1,300百万円、純利益850百万円が目安になる。ただし、四半期別の季節性や社内計画は開示されていないため、これらは機械的な確認基準であり、会社の正式な上期目標ではない。

営業利益率は第1四半期の12.3%と、前年同期の約8.4%から約3.8ポイント上昇した。会社は生成AI用途などのメモリ需要を背景とした半導体向け製品の拡販、販売数量の増加、化学品事業全体での採算是正を要因として説明しているが、数量増加、価格、製品ミックス、コスト削減それぞれの利益寄与額は開示していない。上期決算では、営業利益率が12%前後を維持できるか、また利益改善が数量増によるものか採算改善によるものかを追加開示できるかが重要になる。

通期予想から逆算した営業利益率は7.6%で、足元の第1四半期実績12.3%を下回る。これは残り期間に利益率が低下する前提を必ずしも意味しないが、通期営業利益の前期比増加率が1.3%にとどまることとは整合する。上期で営業利益1,300百万円を確保できるかに加え、売上高が17,100百万円に届かない場合でも利益率で補えるのか、あるいは通期予想を修正するのかを確認したい。