FY2026の売上横ばい・利益率低下は投資先行か、収益力の構造変化か

FY2026通期の売上収益は8,522百万円で、FY2025の8,535百万円から0.2％減にとどまった。一方、営業利益は2,392百万円と、前年の3,026百万円から634百万円、20.9％減少した。計算上の営業利益率はFY2025の約35.5％からFY2026の約28.1％へ約7.4ポイント低下しており、減収幅以上に利益率が悪化したことが重要である。

四半期累計で見ると、FY2026上期は売上収益4,143百万円、営業利益1,200百万円で、それぞれ前年同期比13.3％増、4.8％増だった。しかし第3四半期累計では売上収益6,057百万円と前年同期比0.0％増に鈍化し、営業利益は1,696百万円、同19.0％減となった。第4四半期単独は売上収益2,465百万円、営業利益696百万円であり、通期の減益は下期、とくに第3四半期以降の利益率低下の影響を強く受けた形である。

事業区分別では、FY2026の自社IP売上が8,062百万円、他社IP売上が460百万円で、自社IPのうちマンガが6,049百万円、ライトノベルが1,266百万円、アニメ・その他が745百万円だった。マンガは前年同期比5.0％減、ライトノベルは7.2％減だった一方、アニメ・その他は8.1％増だった。会社は減益要因として編集者の増員、マンガ原稿料の増加、ビジュアルノベルゲーム開発への投資、電子書籍の売り伸ばし効果の低下、海外ライセンスの新規許諾減速を挙げているが、要因別の利益押し下げ額は開示していない。上場関連費用等53百万円など一部の費用は示されているものの、成長投資の総額や回収時期は確認できない。

FY2027については、売上収益8,780百万円、営業利益2,545百万円、調整後EBITDA2,694百万円が見込まれている。売上収益が約3.0％増、営業利益がFY2026比で約6.4％増となる計画だが、営業利益率は約29.0％にとどまり、FY2025の35.5％には戻らない。次回決算では、刊行点数の増加や新規ゲーム・アニメ事業が売上を押し上げたかだけでなく、編集者人件費、原稿料、開発費の増加率が売上成長率を下回ったか、利益率回復の根拠を金額ベースで開示するかを確認したい。