第1四半期は通期予想に対して利益先行で進捗しているが、上期での持続性が焦点

2027年3月期第1四半期の売上高は7,347百万円で前年同期比0.7％増、営業利益は372百万円で同32.1％増となった。前年同期の経常損失57百万円は414百万円の経常利益に、親会社株主に帰属する四半期純損失112百万円は260百万円の利益に転じており、営業利益だけでなく営業外損益と最終損益も改善している。

通期予想は売上高29,000百万円、営業利益1,000百万円、経常利益1,100百万円、親会社株主に帰属する当期純利益500百万円で、第1四半期の進捗率はそれぞれ25.3％、37.2％、37.6％、52.0％となる。売上高は四半期の単純な4分の1に近い一方、利益は売上高より前倒しで進んでいる。特に純利益は第1四半期だけで通期予想の半分を超えているため、上期において特殊要因の反動や営業外損益の変動が出ないかが重要になる。

今回の増益要因として、AIの普及に伴うデータ量の増加やHDD供給逼迫を背景としたLTO需要、磁石材料・誘電体材料の需要好調、製品価格是正活動、販売構成の変化が説明されている。一方で、要因別の金額寄与や数量・価格の分解は開示されていない。第2四半期累計では、売上高が通期計画の単純な半分である14,500百万円、営業利益が500百万円に近づくかだけでなく、利益率改善が価格転嫁だけに依存していないかを検証する必要がある。

また、第1四半期は四半期連結キャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、営業キャッシュ・フローの裏付けは確認できない。特別利益76百万円、特別損失66百万円は規模として相殺に近いものの、経常利益が営業利益を42百万円上回った理由の詳細も限定的である。したがって、次回決算では営業利益の累計進捗だけでなく、持分法投資損益、為替損益、特別損益を除いた本業の改善が続いているかを確認したい。