減収下の営業増益がFY2027-H1でも続くか

2027年3月期第1四半期の売上高は2,082百万円で、前年同期の2,121百万円から1.8％減少しました。一方、営業利益は109百万円と前年同期の98百万円から11.5％増加し、売上高営業利益率は計算上4.6％から5.2％へ約0.6ポイント上昇しています。売上規模が縮小するなかで営業利益が増えたため、利益率の改善が今回の業績の重要な変化です。

上期の比較対象となる前年同期累計は、売上高4,114百万円、営業利益132百万円でした。したがって、2027年3月期上期では、第1四半期の増益だけでなく、第2四半期を含む累計営業利益が132百万円を超えるかが確認ポイントになります。売上高についても、前年同期4,114百万円に対して、化粧品向け製品の出荷時期の遅れが第2四半期にどの程度解消されるかが重要です。

会社は通期業績予想を変更しておらず、売上高8,500百万円、営業利益350百万円、経常利益260百万円、親会社株主に帰属する当期純利益210百万円を見込んでいます。第1四半期時点の通期予想に対する進捗率は、売上高24.5％、営業利益31.1％です。営業利益の進捗は売上高を上回っていますが、四半期ごとの季節性や出荷時期の影響があるため、第1四半期の進捗率だけで通期予想の上振れを判断することはできません。

第1四半期の説明では、リチウムイオン二次電池向け製品の出荷増加、一部化粧品向け製品の出荷時期の遅れ、主要原燃料価格の高騰などが挙げられていますが、数量要因、価格要因、コスト要因の金額別寄与は開示されていません。上期決算では、営業利益109百万円がどの程度再現されたのか、売上高の回復を伴う増益なのか、また営業利益率が5.2％前後を維持できるのかを、セグメント別利益と合わせて検証する必要があります。