上方修正後の営業利益予想は第3四半期でほぼ達成、焦点は第4四半期の再現性

2026年9月期第3四半期累計の売上高は107,535百万円で前年同期比8.8％増、営業利益は6,557百万円で同18.5％増、経常利益は6,714百万円で同11.2％増、親会社株主に帰属する中間純利益は5,406百万円で同18.3％増となりました。売上高と主要利益がそろって増加しており、営業利益の伸び率が売上高を上回る構成です。

通期予想は売上高138,000百万円、営業利益7,500百万円、経常利益7,650百万円、親会社株主に帰属する当期純利益6,000百万円です。第3四半期累計から逆算すると、第4四半期に必要な売上高は30,465百万円、営業利益は943百万円、経常利益は936百万円、純利益は594百万円です。営業利益については、過去の四半期実績との単純比較ではなく、残り3か月で943百万円を稼ぐ必要がある点が、次回決算の最低限の検証ラインになります。

会社側が挙げている増益要因は、国内向け原材料需要、販売価格の見直し、新規商売、米国の自動車生産、EMAS社の連結化、為替変動、コスト削減など複数にまたがっています。したがって、第4四半期に確認すべきなのは、単一の大型案件や為替差益だけでなく、価格改定後の粗利率、既存事業の販売数量、EMAS社の連結寄与が継続しているかです。

第3四半期決算では営業活動によるキャッシュ・フローが開示されておらず、利益の増加が運転資金や現金収支を伴っているかは確認できません。次回の通期決算では、営業利益7,500百万円の達成だけでなく、営業キャッシュ・フロー、売上債権・棚卸資産の増減、EMAS社を含む連結範囲変更の影響を確認し、上方修正後の利益水準に再現性があるかを判断する必要があります。